来自 股票基金 2019-09-18 03:53 的文章
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6家上市险企个险增员超百万人 平安寿险营销员人

中国保险行业当前是代理人主导的供给侧市场。

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伴随着中国人保和中国太平前五月保费的出炉,六大上市险企前五月保费收入均浮出水面。北京商报记者对比发现,延续去年前五月正增长态势,中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、中国太平以及新华保险今年前五月保费收入为13052亿元,同比增长8.63%。

    中国保险市场近十年从银保周期切换至个险时代。在仍然是供给端主导的环境下,代理人的数量和质量基本决定了公司在行业中的排位和竞争力;代理人短期高增速可以使用费用扩张的方法,但若没有好的代理人基本法体系,产品配合及后勤支持,代理人仍会逐渐脱落,保险公司的新业务价值无法持续。我们用10年来的数据展示中国各大上市寿险公司代理人渠道的数量,价值,区域分布等各方面的格局变化;

  六家上市险企个险增员超百万人

数据显示,六家险企前五月保费收入均保持上涨,其中,中国人保前五月保费收入增速最高,达到13.05%。中国人寿、中国平安、中国太保、中国太平、新华保险的前五月保费增速分别为4.7%、9.0%、7.2%、10.78%、9.49%。其中,人保财险和太平人寿分别领跑产寿险。

    代理人规模发展:平安太保持续稳定增长,2017年太平首次超越新华。

  平安寿险营销员人均月收入6016元

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    截止2017H平安和人寿代理人数量的差距由10年前的100%缩小至15%,且平安自2008年以来代理人数量均保持较平稳的正增速;太保自2012年转型以来代理人规模走出漂亮上扬曲线,2017年末将超过90万人;太平代理人规模于2017年首次超过新华,近5年复合增速达到46.52%;

  聚焦年报

人保财险保费超其余三家之和

    代理人首年保费(FYP):平安新华和太保均持续上升,太平波动较大。

  来源:证券日报

在产险方面,人保财险领跑保费增速。数据显示,前五月人保财险为1939.26亿元,同比增长16.36%。同时,太保财险、平安财险、太平财险前五月保费收入分别为562.25亿元、1091.6亿元、111.85亿元,分别实现同比增长11.25%、9.1%、8.8%。

    人均首年保费是代理人规模数据的补充,它决定了代理人的收入,进而影响留存率和代理人整体队伍的质量。平安的人均首年保费最高,领先第2位30%以上,新华和太保人均首年保费呈现持续上升趋势,近10年来的复合增速分别达到9.6%和10.5%;太平的保费数值处于第二位,但稳定性稍弱;

  ■本报记者 苏向杲 

对此,申万宏源发布报告分析称,财险总体增速较为平稳,主要依靠非车业务拉动。值得一提的是,前五月平安财险旗下的意外与健康保险的保费业务收入为52.41亿元,同比增长约四成。

    人均新业务价值:价值率区别较小,分化在于首年保费。

  截至昨日,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人保6家A、H股上市险企的2016年年报已悉数披露,备受市场关注的上市险企寿险的个险发展情况也得以窥见。

平安证券研报认为,产险业务仍然将在较长时间内维持非车增速拉动总保费增长的格局,同时在“报行合一”以及较为严格的监管环境之下,车险业务的手续费率已出现较为明显的下降,而受到已赚保费增速下降以及部分业务管理费上升影响,整体的综合成本率略有上升,但预计后期综合成本率压力将有望缓解。

    个险渠道新业务价值率区别较小,上市公司均在40%-50%区间,人均新业务价值的分化在于首年保费收入。平安2016年人均个险渠道的新业务价值为41783元,新华,人寿,太平和太保均在30000元左右,平安领先优势较大;新华,太平和太保2015年以来均呈现较强的上升趋势;

  《证券日报》记者梳理显示,2016年,中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、人保寿险个险保费分别增长24.9%、25.3%、 33.9%、20.3%、18.9%、45%。与之相关的个险人力方面,上市险企营销员均实现不同幅度增长,6家上市险企合计增员超过106万人。其中, 中国人寿增员最多,达51.6万人。

对此,万联证券分析师团队表示,预计产险公司保费增速将继续保持稳中有降趋势,龙头公司有望企稳,但“报行合一”效果能否达到预期以及高税负能否缓解是影响财险行业盈利能力的关键。

    保费聚焦区域:平安和太平在一线城市市占率稳定,人寿新华下降较大。

  个险保费快速增长

太平人寿突破两位数增长

    经济发达地区高市占率将带来更高的保费收入和新业务价值,二线城市是未来新业务起量的关键区域。2010年以来,平安在广东和北京地区的市占率保持在40%和20%左右,太平在一,二线城市份额稳中有升,国寿和新华则一路下滑,太保城区和非城区分布较为平均;

  从个险规模保费来看,中国人寿个险渠道规模保费达 2821.36亿元,同比增长24.9%;平安寿险个人业务规模保费3533.80亿元,同比增长25.3%;太保寿险代理人渠道保费收入1154.1亿 元,同比增长33.9%;新华保险个险业务收入734.66亿元,同比增长20.3%;太平人寿个人代理队伍分销保费641.85亿港元,同比增长 18.9%;人保寿险个人渠道保费355.59亿元,同比增长45%。

在寿险方面,前五月六家寿险企的保费收入均为正增长,其中太平人寿领跑增速。

    投资建议:中国平安:2018年寿险ROEV将达到30%,当前寿险对应2018年PEV为1.35倍,远低于友邦的2.0倍,继续推荐;新华保险:在增员的带动下,2018年nbv增速有望超越2017年,边际改善最为明显,当前A股和H股对应PEV为1.10和0.75,提升空间显著;中国太平:近年来上升势头最为迅猛,太平寿险PEV尚不足1倍,增员步伐仍在加速,建议关注。

  从衡量寿险公司关键业务增速的个险新单保费来看,已经披露相关数据的公司中,太保寿险代理人渠道的新保业务收入为373.93亿元,同比增长45.5%;太平人寿个险新单保费同比增长39.1%。

据中国太平港交所公布数据显示,太平人寿前五月保费收入773.94亿元,同比增长11.65%。此外,中国人寿、平安人寿、人保寿险、太保寿险和新华保险的保费收入分别为3216亿元、2649.61亿元、661亿元、1164.20亿元、598.03亿元,分别实现同比增长4.7%、8.69%、1.82%、5.39%、9.49%。

  在衡量业务质量的个险期交保费方面,尤其是长期期交业务方面,各上市险企均有不同幅度的增长,中国人寿、平安寿险、太保寿险表现尤为突出。

同时,两家健康险公司前五月保费增速迅猛,人保健康为118.19亿元,实现同时增长33.04%,平安健康为25.05亿元,同比增长71.41%。

  以近年来推动个险力度较大的中国人寿来看,年报显示,去年中国人寿个险首年期交保费同比增长57.0%,十年期及以上首年期交保费同比增长59.6%,五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为86.20%和62.17%。

此外从5月数据看,中国平安、中国人保、中国太保、中国太平、新华保险五家保费收入均保持正增长,分别为12.7%、9.55%、9.85%、24.86%和8.69%,而中国人寿5月单月保费收入同比下降14.42%。对此,海通证券非银分析师孙婷认为,中国人寿5月单月寿险保费同比下降14%,同比降幅较4月的-31%明显收窄,预计保费同比负增长仍与2018年高现价分红年金盛世臻品基数较大有关,但高基数对保费增速的负面影响正在逐月减小。

  个险期交保费的快速增长,拉动国寿整体的期交业务增长。年报显示,2016年国寿新单保费中,首年期交保费达939.45亿元,同比增长51.8%,自 国寿上市以来首次超过趸交保费;十年期及以上首年期交保费达513.78亿元,同比增长59.0%,上述两项指标均实现了两年翻一番。

同时,数据显示,中国平安、中国太保、新华保险5月单月的寿险保费增速接近4月,对此海通证券预计,主要是由于“开门红”刚结束,4月、5月全行业将更多精力聚焦于分支公司的代理人增员,因此业务层面5月较4月边际变化不大。

  平安寿险代理人渠道的新单期交保费则由2015年的694.34亿元增至2016年的942.76亿元,增长约35.78%。

值得一提的是,单月5月平安寿险的个险新单保费同比增速达5.7%,创2019年以来新高。对此,申万宏源在报告中表示,该公司年初开门红压缩短交储蓄型产品对新单的影响正在逐步消化;公司代理人规模在一季度后出现正常预期内小幅脱落,二季度公司人力环比有所提升、并进一步加大福保保等保障类产品销售,考虑到去年公司6月爱满分产品的高基数效应,公司需进一步冲击半年度新单销售。

  中国太保则在2016年年报中提到,太保寿险代理人渠道保费收入1154.1亿元,同比增长33.9%;代理人渠道的新保业务收入为373.93亿元,同比增长45.5%;续期业务收入780.17亿元,同比增长29.0%。

新业务价值增速料放缓

  正处于转型攻坚期的新华保险则提到,2016年个险渠道聚焦期交业务,主打健康险、年金险等保障型、高价值产品,全年实现保险业务收入734.66亿 元,同比增长20.3%。其中首年期交保费179.48亿元,同比增长39.6%;十年期及以上期交保费139.20亿元,同比增长24.3%;续期保费 527.87亿元,同比增长17.5%。

而基于4月、5月上市险企的保费收入已出炉,天风证券发布报告预计,今年2季度上市公司NBV增速整体表现偏弱,主要受保障型产品竞争加剧、基层监管趋严、高基数及管理层变动的影响。

  营销员增长迅速

天风证券预计,2019年上半年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的NBV同比增速分别为4%、21%、-8%、5%,其中中国太保有所改善,中国平安、中国人寿、新华保险的NBV增速较一季度可能有所回落。

  上市险企个险保费的快速增长,离不开人力的支撑。

而在资产端方面,天风证券认为,6月长端利率、股市均处于震荡局面,长端利率仍有下行压力。6月以来10年期国债收益率震荡下降4.49bps,沪深300震荡上涨0.7%。

  年报显示,2016年中国人寿保险营销员增长51.6万人;平安人寿增长23万人;太保寿险增长17.1万人(月均保险营销员);新华保险个险人力增长6.9万人;人保寿险增长4.8万人;太平人寿增长3万余人。6家上市险企合计增长106万人。

申万宏源证券也提到,今年保险投资的核心矛盾仍在资产端,负债端超预期表现概率不大,继续关注宏观经济扰动对长端利率的影响。当前平安、国寿、太保和新华对应2019年PEV(用来对保险公司进行估值的指标)分别处于历史分位数的52.9%、3.5%、2.0%和15.9%,继续维持行业“看好”评级。

  具体来看,寿险“老大哥”中国人寿2016年年末保险营销员队伍规模达149.5万人,同比增长52.7%,保险营销员季均有效人力同比增长 67.1%。中国人寿提到,通过大力实施组织架构改革和扩量提质的队伍发展策略,强化有效新增,加强主管培育,公司进一步提升队伍产能,夯实队伍发展基 础,优化队伍质态。

的确,当前保险板块仍然具备一定的防御属性,后期仍需关注投资端趋势。不过,有券商也提醒目前保险股可能出现的四大风险:一是市场下跌出现系统性风险,保险股具备一定的贝塔属性,长期看股价与大盘走势呈现较大的相关性。如果股市系统性下跌,可能会对股价造成负面影响;二是长端利率持续下行风险,如果长端利率持续下行,可能直接对保险股估值产生负面影响;三是代理人增员及新单改善情况不及预期风险,如果上市险企代理人出现较为明显的脱落,或者新单未能延续持续稳步改善的趋势,可能会对股价造成负面影响;四是行业竞争加剧风险,如行业对保障类产品的竞争加剧,可能会影响上市险企的价值率进而影响新业务价值增长,可能会对股价造成负面影响。

  平安寿险的数据显示,个人渠道在发展队伍规模的同时,队伍规模和产能稳步提升。截至2016年12月底,其代理人数量超110万,较年初增长27.7%;人均每月首年规模保费7821元,同比增长8.1%;代理人每月人均收入6016元,同比增长17.4%。

北京商报记者 孟凡霞 李皓洁

  中国太保提到,公司坚持人力和产能“双轮驱动”,不断强化有效增员,大力推动新人“首月健康、首季转正”,通过完善考核方案牵引队伍结构改善,持续加大 连续健康和绩优人力推动力度;全年月均人力达到65.3万人,同比增长35.5%,营销员月人均产能5084元,同比增长6.4%;月均健康人力和绩优人 力首次分别突破20万人和10万人,队伍结构持续优化。

  新华保险提到,截至2016年年末,个险渠道规模人力32.8万人(2015年 为25.9万人),同比增长9.0%,增员6.9万人。月均举绩人力15.3万人,同比增长29.0%;月均举绩率54.1%,同比提升1.3个百分点, 月均人均综合产能5798元,同比增长3.8%。截至2016年末,个险渠道月均举绩率54.1%,同比提升1.3个百分点;月均人均综合产能5798 元,同比增长3.8%。

  在队伍建设方面,新华保险表示去年打造专业的管理团队和“三高”(高举绩率、高产能、高留存率)销售团队。管理 队伍实行聘期责任制和末位淘汰制,强化后备干部梯队建设;营销队伍着重能力建设,完善优化组织管理体系和《个人业务保险营销员管理基本办法》制度,强化制 度经营,重点关注队伍素质和能力的提升。

  中国太平提到,寿险个人代理人数量由2015年的23.18万人增至2016年的26.19万 人,增长3.02万人。其中,高产能(30万元人民币期交保费以上)人力同比增长36.5%。太平近年来增加代理人数量的举措,为代理队伍渠道奠定坚实基 础。代理人人均保费持续稳定,2016年度内每月人均保费为19233元(2015年为19573元)。个人代理第13个月保费继续率分别为95.0%, 第25个月保费复合继续率则为88.6%。

  人保寿险的年报显示,人保寿险个险渠道聚焦价值期交业务,销售人力继续快速增长,营销队伍销 售能力明显改善,实现期交首年规模保费倍数增长,中高价值业务占比大幅提升。2016年年末的营销员为18.9261万人,营销员月人均首年规模保费为 5323元,月人均寿险新保单数目1.49件。

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