来自 股票基金 2019-09-21 12:03 的文章
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涪陵榨菜高管违规减持 三个交易日市值缩水14亿

理性看待减持,坚守优质标的:本次北京一建拟减持约1%股份,并全部通过集中竞价方式进行,故短期可能对股价及情绪均会产生一些负面影响。但北京一建作为纯财务投资者,并不参与公司实际经营,其逐步退出并不会影响公司正常经营活动开展,减持仅是短期扰动,理性看待。

文 | AI财经社 刘碎平

作者:琼凉

    公司作为酱腌菜细分行业龙头,基本面表现良好,质地优秀,成长与价值兼具,建议继续坚守,专注基本面表现淡化其他扰动因素。

编 | 明萱

编辑:楚客

    今岁露锋芒,未来亦清晰:我们于11月15日最新发布涪陵榨菜深度报告,公司近一年来的业绩超预期背后是多方努力厚积薄发的体现,预判公司已迎来重要拐点,向上趋势将会随着业绩的稳步兑现甚至超预期而不断明确,继续坚定看好公司内外兼修、稳扎稳打作风下的市值成长空间。根据我们的测算,公司未来3-5年收入合理规模在32亿左右,对应净利润约8亿,合理市值空间有望达到200亿以上。

5月19日晚,涪陵榨菜公布了高管贺云川减持计划完成的公告,由于超出减持计划数量上限 3153股,构成违规减持。

审校:一条辉

    北京一建及其一致行动人东兆长泰持股情况梳理:截至目前,北京一建持有公司股份3787万股,占公司总股本的4.7972%;同时一致行动人东兆长泰持有公司股份3129万股,占总股本的3.9638%;两者合计持有公司股份6916万股,占总股本的8.7611%。待本次完成减持完成后,北京一建将持有公司股份2998万股,占总股本的3.7977%;北京一建及东兆长泰将合计持有6127万股,占总股本的7.7616%。仍是公司持股5%以上股东。

受此影响,截至5月20日,涪陵榨菜报收27.77元/股,较前一交易日下跌3.51%,市值相应蒸发约8亿元。据此计算,相当于涪陵榨菜一天蒸发了3.2亿包售价2.5元、规格80g的乌江榨菜。

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

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高管违规减持3000余股,称系误操作

涪陵榨菜(002507.SZ)在经过上周五下跌后,新的一周股价持续下跌。究其原因,和涪陵榨菜高管近期的股票减持息息相关。

涪陵榨菜发布公告称,收到副总经理贺云川因误操作违规减持公司股份的情况说明及致歉声明。“因其本人工作繁忙,证券账户由其配偶代为管理, 因其配偶对高管减持的要求认识不足,操作失误,在贺云川本人不知情的情况下进行了减持股票交易操作。”

根据5月20日涪陵榨菜发布的公告显示,公司高管贺云川原计划于2019年4月25日至2019年7月24日期间以集中竞价方式减持30万股,占公司总股本比例0.0380%,占其所持涪陵榨菜股份的23.64%。到了真正减持的时候,却比预计的要多出几千股。

4月2日,由于个人资金需求,涪陵榨菜披露贺云川计划于2019年4月25日至2019年7月24日期间以集中竞价方式减持公司股份30万股,拟减持股份数量占公司总股本比例0.038%,占其所持涪陵榨菜股份的23.64%,拟减持股份未超过其所持涪陵榨菜股份总数的25%。

大股东相继减持

事实上,贺云川于2019年05月15日至2019年05月17日通过深交所集中竞价交易系统减持公司股份303153股,占公司总股本的 0.038%,成交均价为 29.43 元,成交金额为 892.32万元。

对于贺云川的减持情况,GPLP犀牛财经作了整理,具体如下:

减持完成后,贺云川持有公司股份 96.58万股,占公司总股本比例 0.12%,均为无限售条件股份 。

5月15日:减持53153股,成交价29.41元/股。

事实上,2017年年末至今,涪陵榨菜股东减持大戏就一直在上演。

5月17日:减持15万股,成交价29.46元/股;减持10万股,成交价29.41 元/股。

2017年11月10日,董事赵平以均价17.56元,减持13.68万股股份;北京市第一建筑工程有限公司于2018年5月累计减持225万股;东兆长泰分别于2018年8月至10月、2019年2月至3月,两次累计减持860.3万股股份。

共计减持303153股,合计895.26万元。相比计划减持的30万股多了3153股,构成违规减持。

经AI财经社粗略统计,上述减持股东中,董事赵平套现240.22万元、北京市第一建筑工程有限公司套现5704.57万元,东兆长泰两次减持累计套现约1.67亿元。其中,东兆长泰持有北京一建51%股权,北京一建持有北京建工一建工程建设有限公司100%股权,三者构成一致行动人。

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来源:涪陵榨菜公告

10年9次提价,业绩与股价齐涨

事发之后,贺云川公开致歉。那么此次出现违规减持的原因是什么呢?从公告看,因贺云川工作繁忙,证券账户由其配偶代为管理,因其配偶对高管减持的要求认识不足,所以出现操作失误,在贺云川本人不知情的情况下进行了减持股票交易操作。

在二级市场,涪陵榨菜一直被称为“榨菜中的茅台”,业绩和股价齐飞。

在此之前,涪陵榨菜的股东之一东兆长泰从2月份到3月份相继减持了636万股,共计1.67亿元。减持原因为经营需要。减持后东兆长泰还持有涪陵榨菜402.88万股,占总股本的0.51%。

过去几年,涪陵榨菜保持着高速增长。2018年,涪陵榨菜实现营收19.14亿元,相比2017年增加25.92%;实现净利润6.62亿元,同比大幅增加59.78%。其中,榨菜实现16.28亿元的营收,占总营收比重达到85.04%,毛利率高达57.44%。

此外,GPLP犀牛财经了解到东兆长泰间接控股公司北京建工一建持有的2997.73万股已经全部质押。

涪陵榨菜高营收的背后与其屡次提高单价不无关系。去年11月,涪陵榨菜称“为统一全国流通产品价格体系,防止窜货保护渠道各成员利益”,宣布将旗下80克鲜脆菜丝、80克原味菜片、80克鲜爽菜芯、80克鲜脆菜丝量贩、80克原味菜片量贩、80克鲜爽菜芯量贩7个单品的产品到岸价格,提价幅度约10%。

三个交易日市值缩水14亿元

事实上,涪陵榨菜在提价的路上已经走了很多年。斑马消费梳理称,2008年到2018年,涪陵榨菜至少9次提价或变相提价。9次提价中5次与原材料及劳动力成本上涨相关,另外2次则是产品结构调整所致。

贺云川的违规减持是涪陵榨菜股价下跌的原因之一。

尽管涪陵榨菜在提价的路上一去不复还,但这并没有成为销量的拦路虎。涪陵榨菜的营收从2011年的7.05亿元增长至19.14亿元,净利润也由8840.45 万元增长至6.62亿元,一举跃升为“酱菜第一股”。

从5月15日减持时的收盘价29.45元/股计算,到5月20日收盘价27.77元截止,涪陵榨菜的市值在3个交易日内缩水近14亿元。相比贺云川减持套现获利的895.26万元,此次涪陵榨菜的损失可谓不小。

业绩持续走高的同时,涪陵榨菜在二级市场也备受追捧,甚至被称为“榨菜中的茅台”。2010年,涪陵榨菜上市时,其发行价为13.99元。截至5月20日,涪陵榨菜报收27.77元/股,较于发行价上涨约200%,总市值高达219亿元。

在此之前,涪陵榨菜股价从年初至今一直处于上涨态势,而且一季度财报发布后,涪陵榨菜的财务数据虽然没有大幅上涨,但数据还算好看。其一季度营收5.27亿元,同比增长3.81%,扣非净利润1.55亿元,同比增长35.27%。

目前,涪陵榨菜经典榨菜系列“乌江”榨菜,规格60g,在淘宝上的价格约为1.94元/袋,而规格为80g的榨菜单价接近2.5元。正是几块钱的榨菜,撑起了涪陵榨菜上百亿的市值。

涪陵榨菜从财务上看,表现不错,也说明公司正在赚钱且营收上涨。不过,若与去年同期对比,2019年第一季度的营收3.81%的增长速度成为两年来最低水平。究其原因,和公司该季度的投资收益相关,公司解释,报告期公司收到的银行理财产品收益同比减少,最终致使投资收益下降73.95%。

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此外,一季度的应收票据和应付账款从年初的7400.9万元增长到1.55亿元。而在一季度财报发布后,股价一直处于上下震动的状态,这正是印证了市场对涪陵榨菜的担忧。

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截止5月20日,涪陵榨菜股价报27.77元/股,下跌3.51%。

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