来自 股票基金 2019-09-23 00:04 的文章
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公用事业行业:10月电量增速放缓,可再生能源利用

    本周动力煤价持续回落。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比下跌9元/吨,鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价周环比下跌16元/吨。供暖期已来临,受制于供需关系,我们认为短期内煤价难以实质性回落。我们预计明年初煤电联动机制大概率启动。参照最新的煤电联动政策完善细则,我们估算下一次电价上调空间的理论值为0.049元/千瓦时,具体调幅存在不确定性。电力行业期待煤价回落、煤电联动启动带来的边际盈利改善;燃气行业建议关注潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

    可关注业绩弹性较大的火电企业:华能国际、浙能电力。

下周观点:1)水电:水电近期不断迎来政策利好,9月能源局发文拟延长大型水电增值税退税优惠政策,大水电充分受益;10月能源局、发改委出台《关于促进西南地区水电消纳的通知》;本周能源局、发改委出台《解决弃水起风弃光问题实施方案》,可再生能源配额制有望推出,水电弃水问题有望显著改善;此外,如果火电标杆电价予以上调,则外送水电价格也会相应提升,外送电占比高的大水电受益。受益标的包括川投能源、国投电力、长江电力。2)火电:动力煤价高位运行,按照煤电联动政策要求,上网电价将有提升空间,火电盈利能力存边际改善空间,但是政策能否实际执行尚存不确定性。推荐受益于煤电价格关系改善弹性较强的华能国际、华电国际。

本周国家能源局、国家统计局公布10月电量数据。10月全社会用电量5130亿千瓦时(同比增长5.0%),1-10月全社会用电量累计52018亿千瓦时(同比增长6.7%);10月发电量5038亿千瓦时(同比增长2.5%),1-10月发电量累计51944亿千瓦时(同比增长6.0%)。

    1、国家能源局近日发布10月份全社会用电量数据,1-10月份全社会累计用电量同比增长6.7%。(国家能源局)2、国家能源局综合司发布2017年前三季度缓解弃水弃风弃光状况通报,弃水电量同比减少约35亿千瓦时。(北极星电力网)3、国家统计局发布10月份能源生产情况,10月份,全国发电量同比增长2.5%。(国家统计局)4、国家发改委、国家能源局日前印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》,推进可再生能源电力参与市场化交易。(北极星电力网)5、国家发改委下发《全面深化价格机制改革的意见》,要求加快推进电力市场交易和价格规则,健全煤电价格联动机制。(北极星电力网)6、湖北省印发《湖北省能源发展“十三五”规划》。(北极星电力网)

    煤炭价格更新:秦皇岛动力煤价明显下降。大同优混(Q5800K)平仓价702.2元/吨,周环比下降22.4元/吨;山西优混(Q5500K)平仓价676.2元/吨,周环比下降22.4元/吨;山西大混(Q5000K)平仓价581.4元/吨,周环比下降20元/吨。环渤海动力煤环比下降1元/吨。环渤海动力煤综合平均价格指数577元/吨,较去年同期下降4.5%。国际煤价小幅下降。欧洲ARA港动力煤、理查德RB动力煤、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价周环比分别下降0.07%、3.14%、2.75%。

    国家发改委、国家能源局印发了《解决弃水弃风弃光问题实施方案》。方案称,要完善可再生能源开发利用机制,全面树立能源绿色消费的理念,落实可再生能源优先发电制度,确保弃水弃风弃光电量和限电比例逐年下降,到2020年在全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。

国家能源局近日发布10月份全社会用电量数据,10月份全社会用电量5,130亿千瓦时,同比增长5%;1-10月全社会累计用电量52,018亿千瓦时,同比增长6.7%,增速较去年同期提高1.9个百分点。今年以来,火电装机增速逐步放缓,前三季度累计装机同比增长5.1%,增速较去年同期下降2.2个百分点。随着全社会用电增速回暖,火电供需有望回归合理化,我们继续看好火电企业的盈利改善,主要有三方面原因:1)电煤价格回调趋势有望延续;2)2018年煤电联动政策有望启动;3)供给侧持续缩减利好优质火电机组。

    上周行业动态:中电联发布1-10月电力数据:1-10月全社会用电量累计52018亿千瓦时,同比增长6.7%,需求保持稳定。从单月数据来看,10月份全社会用电量5130亿千瓦时,同比增长5.0%,增速较去年同期下降2个百分点,创年内新低,主要是受工业用电增速大幅回落影响。10月份水电受益于来水情况较好,单月发电量同比增速为16.9%,延续了进入丰水期后的高速增长。而火电由于10月份全社会用电需求不振,叠加水电挤压效应显著,火电单月发电量继续走低,10月同比增速仅为-2.8%,我们预计随着冬季供暖季的到来,用电需求回升,同时丰水期接近尾声,火电利用效率有望逐步提升。

    维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括清洁能源公司太阳能、国投电力、川投能源、黔源电力等,以及受益于改革及业绩增长的三峡水利、涪陵电力等。

    本周沪深300上涨0.22%,公用事业行业下跌3.33%,行业涨幅周排名12/28,其中电力、燃气、水务指数分别下跌2.40%、4.58%、4.58%。周涨幅前三的个股为隆华节能、钱江水利、长江电力,涨幅分别为7.20%、2.15%、2.05%。周跌幅前三的个股为大通燃气、华通热力、环能科技,跌幅分别为23.14%、16.96%、13.70%。

    上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨-3.11%,-1.52%,-2.20%,-4.58%,相对沪深300涨幅-3.13%,-0.43%,-2.35%,-5.20%。各版块涨幅第一的公司分别为国电电力(1.2%)、长江电力(2.1%)、凯迪生态(2.5%)、胜利股份(2.1%)。

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