来自 理财保险 2019-10-06 17:47 的文章
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银行理财新规意见稿:1万就可买理财

  同时,他们提出如下建议:一是给予非标转标更大的便利性,希望认定银登中心、北金所等作为转标平台;二是建议适当增加开放式产品配置非标资产的限额额度,目前的限制是理财产品净资产的35%。

昨日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》。《办法》对商业银行理财业务提出了监管要求,其中,将单只公募理财产品起点由目前的5万元降到1万元。

20日晚,监管层连发3条重磅政策,其中,央行发布资管新规细则,明确公募资管产品可适当投资非标,过渡期安排更灵活;明晰过渡期内相关产品的估值方法,老产品可投资新资产,部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计算;进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。央行顾问黄益平表态称,“资管新规”细则充分考虑我国金融市场发展的实际情况,有利于消除市场不确定性,稳定市场预期。

  多位银行人士认为,对此,监管层还是持开放态度,而且银行和非银机构也一定会反馈合理化建议。“其实在各家的产品里,私募都扮演了投顾的角色。从市场多元化主体参与角度,分析银行理财细则表述,我认为私募证券投资基金是可以成为合格的被投资产品和被投资机构的。”华南某股份行资管部总经理告诉记者。

《通知》明确提出,对于过渡期结束后难以消化的存量非标,可以转回银行资产负债表内,人民银行在宏观审慎评估考核时将合理调整有关参数予以支持。同时,为解决表外回表占用资本问题,支持商业银行通过发行二级资本债补充资本。

银保监会发布银行理财业务监督管理办法,公开征求公众意见。核心点是将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元,放开限制,并允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。华泰证券李超团队认为,可形成实质性利好,有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力;此外,《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致,过渡期至2020年12月31日。监管人士称,《办法》给金融机构留出更从容的时间来衔接和整改。

  多位受访银行人士告诉记者,明确非标性质,主要是明确理财投资较多的银登中心、北金所等交易场所挂牌资产的认定。

具体来看,《通知》明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外,还可以适当投资非标准化债权类资产,但应当符合“资管新规”关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。

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  3、是否可投私募证券基金

理财门槛降到1万元 首次购买需要面签

20日深夜10点多钟,证监会就证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及其配套细则对外公开征求意见。证监会发言人介绍,“新规”较现行监管规定略有放宽。总体有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡。

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在加强投资者适当性管理方面做了四个方面的要求:

20日,上证综指午后单边上攻收涨2%报2829.27点终结五连跌,金融板块当仁不让成为全场焦点,成都银行、江阴银行、吴江银行、张家港行集体涨停,建设银行涨近7%,工商银行涨近6%。保险股火力全开,新华保险大涨9%,中国太保涨逾5%;券商股亦有贡献,南京证券盘中一度冲击涨停,收涨近7%。此外,上周五多元金融板块掀涨停潮,民生控股、江苏国信、江苏租赁等集体涨停。

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新京报记者 侯润芳

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  另一位受访银行人士表示,相较于货币基金,银行类货基产品唯一的优势是投资范围限制较少,流动性管理更好。在大资管环境下,各类金融机构开展资管业务的平等地位都需要关注,尤其是银行理财的开户、交易、质押、诉讼等种种细节,不仅仅是税收。

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  4、争取与其他资管产品同权

人大重阳金融研究院高级研究员董希淼对新京报记者表示,之前舆论批评银行理财“嫌贫爱富”,其实是因为监管有明确规定。随着投资者不断成熟,降低银行理财产品门槛确有必要。这有助于银行理财产品更加普惠化,覆盖更多的普通投资者,使更多的普通民众更方便地购买银行理财产品。“这也是大力发展普惠金融精神的具体体现”。

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  “公募基金目前不需要缴税,而按照现有税费,同样的产品,商业银行理财要损失20~30BP的收益。这样也不利功能性统一监管。相同功能的产品,从商业银行资管的角度来讲,应该统一监管,不应该因为监管主体的不同而出现差异化。”有受访人士告诉记者。

在具体实施中,《办法》表示,银行按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划。“过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理。”

市场策略分析人士认为,近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债,说明行业监管政策从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。为此,中信建投证券银行组认为,国内宏观货币政策和行业监管政策在适度边际放松,将有助于消除信用紧缩风险。说明银行板块底部确立,四季度行情将好于三季度。也有分析人士认为利好弱于预期,所以本周金融股能否涨势如虹仍有待观察。

  最后,一个值得注意的细节是:银保监会在答记者问时提到“过渡期后未到期资产报监管部门同意后妥善处理”。这句在理财细则征求意见稿里却并未出现。

据悉,原银监会2009年发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金,不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。对于具有相关投资经验,风险承受能力较强的高资产净值客户,商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求。

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  据银保监会披露,21万亿元的表外理财(截至6月末余额),非标资产投资占比约为15%左右。这意味着,目前表外银行理财的投向中,大约有3.15万亿的非标资产。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示,公募理财产品起售点降到1万有利于募集能力增强,但首次仍要求面签并加强销售管理,约束了互联网、电子化代销发行空间。公募和私募理财产品在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露要求上仍然有区分。

扬子晚报讯(记者 范晓林 李冲) 7月20日深夜, 监管层接连发布3条重磅政策:央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。“一行两会”资管新规同天出齐,市场策略分析人士认为,这将有助于改善股票市场和债券市场的流动性。

  值得一提的是,也有银行人士反映,平等待遇和法律地位问题在眼下阶段还比较宽泛,所以没有具体反馈。但银行理财与其他资管产品尽量同权,是银行人士普遍所期。

此外,为促进有序整改,《通知》按照“资管新规”要求,由金融机构自主制定整改计划,监管部门予以监督指导。

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  1、估值方法再明确

“考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件,过渡期内封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品、银行现金管理类理财产品适用摊余成本计量。”《通知》同时表示。

  另一位华东股份行人士认为,银行理财总体风险偏保守,理财细则没有明确将私募证券基金纳入委外和投顾合作范围内,但保留金融机构旗下的私募资管计划,从征求意见稿的监管逻辑来看,显然是让资金仍然在金融机构内部流动,以方便监管和处罚。

理财门槛从5万降至1万

  目前,监管文件只对“标”做了认定——须同时满足等分化、可交易;信息披露充分;集中登记、独立托管;公允定价、流动性机制完善;在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易五个条件。但资管新规和理财细则均未对“非标”进行确切性质认定,仍强调“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”。

理财产品投资“非标”需要期限匹配

  另一方面,银保监会答记者问时的官方表述是“允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金”。这意味着,不管是公募理财还是私募理财,理财资金可以通过购买公募证券基金的方式投资二级市场。此外,理财资金也允许配置私募股权基金。

产品可投公募证券投资基金

  二是,是否可以准许具备持有到期意愿和能力的债权类资产投资实施摊余成本法估值。

新京报记者 侯润芳

  关于“非标”的框定显得比较迫切,因为理财细则在资管新规的留白基础上,明确公募在遵守期限匹配、限额管理、信息披露的前提下投资非标资产;此外,理财细则还在MPA考核中适当放宽对回表的存量非标资产的宏观审慎资本充足率考核要求,并支持商业银行补充资本。因此,非标的认定,关系着公募理财的投向结构,以及银行在过渡期内的回表安排。

据悉,今年4月27日,银保监会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。根据“资管新规”的总体要求,银保监会对《办法》做了进一步修改完善,拟作为配套细则发布实施。《办法》共六章85条,主要对商业银行理财业务提出了十方面的监管要求。

  5、托管双方权责义务待明确

“这一规定,一方面提供了更多的银行产品投资标的,另一方面为股市或者公募基金提供了额外的资金来源,这个修改是出于稳定近期市场的考虑,同时可以帮助理财产品平稳过渡。”清华大学国家金融研究院副院长朱宁表示。

  那么,银行理财究竟能不能投资私募证券投资基金?受访人士均未能给出确切答案。

银行理财新规意见稿:1万就可买理财 银保监会发布银行理财监管办法;首次购买需要面签;过渡期自实施后至2020年12月31日

  一切待最终的操作细则出炉。

《通知》按照“资管新规”的要求,对资产管理产品实行净值化管理,金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量。

  多位银行人士建言:银行资管产品应该与公募基金享有一致的税收待遇,即实行增值税豁免,这也有利于切实降低实体企业的融资成本。

而在董希淼看来,此前“资管新规”中提到,所有资管产品在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等地位。“银行理财产品可投资各类公募证券投资基金是对‘资管新规’中上述原则的具体落实,但是大家更关心的是投什么,投股票二级市场吗?现在只能私人银行可以投,不知道未来在这一点上是否可以通过资管子公司来实现?”董希淼表示。

  除了与公募平权的税收优势,还有银行人士指出银行理财的开户限制以及独立发放资管贷款资格:一是目前银行理财在二级市场做权益类资产投资时,必须借道券商资管和基金资管的通道,不能直投。这一人为的限制,在一定程度上使得银行理财存在多层嵌套的情况。二是信托公司的信托计划可以发放信托贷款,商业银行的理财产品在具有独立的法律主体地位、信托代理关系进一步明确以后,理应有无须借助信托通道发放资管贷款的资格。

此外,个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求,个人首次购买理财产品时,应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。

  7、争取过渡期后再续发

同时,为给予金融机构发行新产品和培育投资者一定时间,《通知》进一步明确,过渡期内,金融机构可以适当发行一部分老产品投资一些新资产,但这些新资产应当优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业的融资需求。同时强调,老产品的整体规模必须控制在“资管新规”发布前存量产品的整体规模之内,所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。

  关于理财估值方法主要有两点反馈。

今年以来,高层多次喊话投资者。中国人民银行行长易纲表示,“天上掉馅饼的事儿是不会发生的,如果一个项目既保本,又保证有20%的收益,你一定要问问是投资什么的。”继易纲喊话后,银保监会主席郭树清也提醒投资者:“收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。”

  理财细则针对信贷资产投资列出了负面清单:银行理财产品不得直接投资于信贷资产;不得直接或间接投资于本行信贷资产;不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。

“总体来看,理财征求意见稿有助于缓解因运动式监管和对未到期存量资产提前赎回引发的存量债务风险,但增量上对风险偏好改善的幅度弱于预期,去杠杆仍在路上。”联讯证券董事总经理李奇霖表示。

摘要:1、估值方法再明确 关于理财估值方法主要有两点反...

在过渡期安排上,过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内,银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时,可以发行老产品对接未到期资产,但应控制存量理财产品的整体规模;过渡期结束后,不得再发行或者存续违反规定的理财产品。

  一是央行下发的资管新规执行通知中,过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则,确认和计量理财产品的净值,暂采用“摊余成本 影子定价”估值,但有业内人士提出,“现金管理类”产品的范围需再加以清晰界定。一般而言,货基资产配置中大概40%为存款、30%为存单、20%为正回购、10%为债券。总之,货基投资标的主要为货币市场短期工具,短期工具的计价多以利率来计,不会涉及本金变动,因此不太适用市值法计价。

设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元;单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。

  对此,有银行人士指出,按照“非禁止即放行”的思路,根据前两条,是不是可以理解成银行理财只可以间接投资于信贷资产,而且必须是他行的信贷资产?但第三条“不得投资本行发行的次级信贷资产支持证券”,是不是又留下了投资本行信贷资产证券化产品优先级的口子?如果这个口子并未松开,是不是最终就只能投资他行发行的信贷资产证券化的优先级?

央行发布资管新规细则 公募可投非标

  一位华南城商行资管部负责人称,对大部分中小银行来说,都要对接具有托管资格的银行进行理财产品托管,但基于净值化产品的托管和预期收益型产品对托管的不同要求,可能会产生一些操作细节上的问题。

最后,《办法》延续现行做法,要求银行在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记,从而防范“虚假理财”和“飞单”。

  有受访人士认为,理财细则允许银行理财产品投资于公募证券投资基金和权益类资产,这是在提升主动管理类股票投资比例。

新京报记者 顾志娟

  按照资管新规的要求,金融机构发行的资管产品应当由具有托管资格的第三方机构独立托管。

在规范资金池运作上,防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求,以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定,要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配,对非标投资仍较为严格。

  2、“非标”界定再明确

据悉,现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金,《办法》放开了相关限制,允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金;同时,与“资管新规”保持一致,理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

  6、投资ABS优先级路径存疑

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  此外,“参照货基估值”究竟是指完全照搬货币基金估值方法,还是银行可以自行定义,也需要加以明确。

昨日出台的《办法》中,在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节,从政策层面强化对投资者的保护。

  “理财细则还是留了很大的解释空间。根据我们的解读,资管新规其实是偏宽松的,各家银行的理解肯定有差异,这一块可以再细化。”一家股份行资管部总经理对记者表示。

7月20日晚间,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,对4月27日发布实施的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》做了进一步的明确。

  有银行人士认为,上述说法在落地的正式稿里应该明确。他们还建议,对过渡期后仍未到期的存量资产及对应产品,允许续发与该产品特征相一致的产品,直至所投资产到期。

遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求,规定银行应对理财产品进行风险评级,对投资者风险承受能力进行评估,并根据风险匹配原则,向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。

  “主要是在双方的权责、义务上需要厘清,托管银行应该有什么样的资质或者职责?又譬如托管后的净值型产品核算估值是谁来负责?是采纳托管行的估值,还是有其他双方协商的方式。”该负责人进一步表示。

新京报记者 宓迪

  资管新规规定私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人,理财细则进一步规定银行理财不得直接或间接投资其他“由不持有金融牌照的机构发行的产品或管理的资产,金融资产投资公司的附属机构依法设立的私募股权投资基金以及另有规定的除外”。

首先,区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行,风险外溢性强,在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎;私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行,投资者风险承受能力较强,投资范围等监管要求相对宽松。

其中,在产品运作上,实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则,鼓励以市值计量所投资资产;允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量;过渡期内,允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金估值核算规则,确认和计量理财产品的净值。

对于因特殊原因难以回表的非标和过渡期后仍未到期的少量股权类资产,《通知》明确,经金融监管部门同意后,金融机构可以合理妥善处理。

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此次《办法》最值得关注的一点是,商业银行发行公募理财产品的,单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。

据《办法》,每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%;商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值,不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%;商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票,不得超过该上市公司可流通股票的30%。

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